中国株投資レッスン

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上海総合指数、3300ポイント割れを待つ！！

配信日：2017年12月07日

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　　　　　　　　　　　　　　　　　　2017年12月7日　第502号

　　　　　「中国株投資レッスン」

　　　　　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社　田代尚機　発行
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　　　　　目次
　　　　　1. 『中国株二季報 2018年春号』の予約販売開始！！
　　　　　2. 上海総合指数、3300ポイント割れを待つ！！
　　　　　3.中国株有料メルマガに助言しています！！

1.『中国株二季報 2018年春号』の予約販売開始！！
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2.上海総合指数、3300ポイント割れを待つ！！
　中国人民銀行、中国銀行業監督管理委員会は、“インターネット金融リスク、
P2Pインターネット貸出リスクを専門に整理整頓する業務領導グループ
弁公室”を通じて12月1日、「“現金貸出”業務の規範整理整頓に関する通知」
（通知）を発表した。これによって、これまで監督管理の不十分であった
インターネット小規模貸出業務について、違法行為が排除され、監督管理が
強化されることになった。

　国家インターネット金融安全技術専門家委員会によれば、11月19日現在、
現金貸出を行うプラットフォームは2693社、全体の利用者は1000万人近くに
及び、一人当たり平均借入金額は1400元（2万3800円相当、1元＝17円）である。
これに対して、全国各省が既に認可したインターネット少額貸出免許は
249社に過ぎない。小口の現金貸出を行うようなところは実体として、その
多くがインターネット業務を行っている。実際に現金貸出業務の登録さえ
していないところも加えれば、非常に多くの潜りの業者が存在している。
当局はこうした業者の処分を開始したのである。

　実態として、無条件、用途無指定、あらゆる顧客が対象、無担保といった
現金貸出業務が急速に拡大している。こうした貸出は、一部の消費者に
対しては、正常な消費信用貸出需要を満足させるといった効果があるだろう
（ルール違反をしていても、それが社会の役に立つのであれば、それは
ルールが間違っているのであって、当局はルール違反を大目に見るというのが
中国の管理方法である）。しかし、それ以上に、過剰融資、重複融資、不当催促
回収、高利貸、個人情報の漏洩など、金融リスクや社会リスクを冒すような
悪影響を見逃すことができなくなってきた。

　今回の通知によって、監督管理を行う地方機関に対して、一旦新たな業者認定
を停止させると同時に、あらゆる「無条件、用途無指定、あらゆる顧客が対象、
無担保といった現金貸出」業務を停止させ、残高は全て期間到来とともに
清算させるといった内容である。金利については36％制限を厳守するように
伝えている。

　今回の件は、表面的には、中小のノンバンクであったり、地方政府の
監督管理部門における問題であったりするが、こうしたノンバンクに積極的に
資金を供給した銀行にも責任の一端がある。

　中国人民銀行、中国銀行業監督管理委員会は、金融レバレッジの縮小を
進めているが、これはオフバランスの貸出、質の悪い貸出を減らし、銀行の
バランスシートを調整させることにある。当局としては、こういうことが
あれば、ほかに質の悪い貸出があるかもしれないと考え、管理を強化する
だろう。こうした銀行への監督管理の強化が資金供給の減少となりかねない。

　先週の上海総合指数は1.1％下落した。上海50指数は3.2％下落、
上海深セン300指数は2.6％下落するなど、大型株の下げが厳しい。一方、
深セン総合指数は0.3％下落、中小企業板は1.1％下落したが、創業板は1.2％
上昇している。先に下げていた中小型株は12月1日、一旦リバウンド局面に
入っている。

　小型材料株に対しては先週、好材料があった。「“インターネット+
先端製造業”を深め工業インターネットを発展させるための指導意見」（意見）
が発布された。意見では、条件に合った工業インターネット企業が域内外の
各資本市場において資金調達することを支持している。

　中国のインターネットに関して、3つの発展目標を掲げている。
（１）2025年までに各地区、各産業の工業インターネット網の基礎設備を
基本的に建設し、工業インターネット標識解析システムについて、健全に
規模が拡大するよう推し進め、基本的に国際競争力を有したインフラ設備や
産業システムを形成する
（２）2035年までに、世界をリードする工業インターネット網インフラ
設備とそのプラットフォームを完成させる
（３）今世紀中頃までに、工業インターネットの創新発展の能力、
技術産業システム、融合応用などにおいて全面的に世界最先端の水準とし、
総合的な実力で世界のトップレベルに入る

　また、主要任務として以下の7点を挙げている。
1.インターネット網の基礎を固め、インターネット網を改善し、コストを
下げ、標識解析システムの建設に推進する
2.プラットフォームシステムを作り、いろいろな施策に分けて、それらを
同じように推し進め、絶えず調整し、多層でシステム化された
プラットフォームを形成し、プラットフォームの運用能力を高める
3.産業支援を強化し、カギとなる共通性の高い技術を攻略する力を強くし、
統一、総合、開放的な工業インターネットシステム建設を加速し、製品と
ソリューション供給能力を引き上げる
4.融合応用を促進し、大型企業工業インターネットの創新、応用レベルを
引き上げ、中小企業工業インターネット応用技術を普及させる
5.生態システムを改善し、工業インフラ創新センターを建設し、効果的で
整合性のとれた高等教育機関、科学研究所、企業創新リソースを作り上げる。
工業インターネット産学共同創新プロジェクトを建設し、中央地方の連動性、
区域間の相互補完といった共同発展メカニズムを形成する
6.安全防犯保護能力を引き上げ、データの安全保護体系を打ち立て、
安全技術手段建設を推進する
7.開放合作を推し進め、国内外の企業が領域を超え、全産業チェーンが緊密に協力し合うことを奨励する

　5Gネットワーク投資は4Gネットワークに比べ規模が大きくなると
言われている。ハードの技術的な水準は既に国家の要求水準に近づいている
ようだ。関連メーカーの業績を見る限り、5G投資は既に前段階が始まっている。

　長期投資を目的とした機関投資家や一部のファンドなどでは、
中小型成長株への潜在的な買い意欲は強いはずである。

　短期的には、金融当局の厳しい監督管理によって資金供給がタイトな状態が
続きそうである。その原因が、金融機関の側にもあることから、株価下落
といった悪影響の対価を払っても管理強化を進めるといった当局の強い
意志が感じられる。そうした状況で、国家隊や長期投資家が目先の調整を
予想すれば、無理に買ってくることはないかもしれない。

　上海総合指数は3300ポイントでかろうじて止まっている感があり、反発力は
弱く、テクニカルに見れば、3300ポイントを割れる可能性が高いように思う。
もし割れるとすれば、次のサポートラインは52週移動平均線となり、
3230ポイントあたりで一旦止まりそうである。

　3300ポイントを下回らないとすれば、国家隊が買いに入るか、中小型成長株の
将来性を評価する機関投資家たちが買いに入るかといったところであろう。

　個人投資家としては、上海総合指数が大きく下げ、中小型成長株が連れ安
するところを待ちたいところでもある。下がれば買いのチャンスとなろう。
（12月2日作成、有料メルマガから一部抜粋）

3.中国株有料メルマガに助言しています！！
　今年の中国経済は、供給側改革の深化、一帯一路戦略、走出去政策、

PPPプロジェクトの拡大、混合所有制改革の加速、戦略的振興産業

の発展など、中国経済の構造を変える戦略、政策が多く打ち出される

見通しです。

　中長期投資には絶好のタイミングだと考えています。

　今こそ、中国株投資のチャンスです！！

　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社は、グローバルリンクアドバイザーズ
株式会社が発行する週刊中国株投資戦略レポートに関して、助言・
情報提供を行っております。
http://www.gladv.co.jp/members/china_senryaku/index.html

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