中国株投資レッスン

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建設セクターの業績、下期は上期以上に好調

配信日：2017年09月14日

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　　　　　　　　　　　　　　　　　　2017年9月14日　第490号

　　　　「中国株投資レッスン」

　　　　　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社　田代尚機　発行
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　　　　　目次
　　　　　1.『中国株二季報 2017年夏秋』の販売開始！！
　　　　　2. 建設セクターの業績、下期は上期以上に好調
　　　　　3.中国株有料メルマガに助言しています！！

1.『中国株二季報 2017年夏秋』の販売開始！！
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２.建設セクターの業績、下期は上期以上に好調
　今中間期の決算発表をみると、採掘、鉄鋼、建材、非鉄金属といった
供給側改革セクターと共に、インフラ関連投資拡大で恩恵を受けたセクターの
業績改善が目立った。個別銘柄の状況を簡単に紹介しておきたい。

　大型トラック製造ではトップシェアの中国重汽（03808）は73.7％増収、
477.1％増益であった。ドイツのマン社技術を導入した省エネ、低騒音などの
品質の高い大型トラックの生産能力が大幅に増えたところに、違法積載車輛
取り締まり、環境保護対策が強化されたことで企業淘汰が進み国内シェアが
アップ、国内売上高は82.4％増加した。海外売上比率は12.7％だが、
先進国での景気回復が鮮明となったこと、新興国経済が回復に向かった
ことなどから海外売上高は30.7％増加した。

　大型トラック、建機、発電機、農機などのディーゼルエンジン、変速機を
製造するウェイチャイ･パワー（02338）は、69.9％増収、147.4％増益であった。
PPPプロジェクトの増加、固定資産投資の加速などにより、大型トラック市場が
急回復、売上高は大幅増となった。

　ホイールローダ、油圧ショベル、ロードローラー、フォークリフトなどを
製造する中国龍工（03339）は、73.3％増収、149.3％増益であった。
2016年下期あたりから、インフラ投資の加速、機械設備の更新需要など
により販売が回復。この中間期では、北部の売上高が107.5％増、西北が
80.5％増、華東が69.7％増、華中が57.9％増、東北が28.5％増となるなど、
地域差は大きいものの、いずれも高い伸びを記録した。また、排気ガス規制
強化により、性能の悪い製品が淘汰されたことで、需給が改善、価格が上昇、
原材料仕入れ面での効率化などから粗利益率が上昇、高い増益率を記録した。

　トラックミキサー、タワークレーンなどの建設機械、道路清掃車、ごみ収集車、
農業機械などを製造する中聯重科（01157）は、42.6％増収、11億4100万元の
黒字（前期は8億2900万元の赤字）であった。国内のインフラ設備プロジェクト
の着工率が上がり、同社の主要製品の使用率が高まる中、売上高が増加した。
環境関連機器は穏やかな伸びに留まったが、エンジニアリング機械が大きく
伸びた。

　鉄道を中心に、道路、都市交通システム、橋梁、トンネルなどのインフラや
ビルマンションなどの建設工事を請け負う中国中鉄（00390）は11.2％増収、
41.1％増益であった。新規契約額を見ると、全体で34.5％増加している。
主力のインフラ投資は32.5％増、道路は149.8％増、地下鉄など市政府関連は
36.2％増、鉄道は27.0％減、不動産開発は16.5％増などとなっている。
受注好調が好業績に繋がっている。

　中国中鉄とほぼ同じ業務内容の中国鉄建（01186）は8.3％増収、12.0％増益
であった。新規契約額を見ると、全体は46.9％増で、建設請負は51.6％増、
不動産開発は68.6％増、工業プラントは18.4％増などである。中国中鉄と
比べると決算上の業績はやや劣るが、新規契約額はむしろ伸びが大きい。

　港湾建設、海外案件などに強みを持つ中国交通建設（01800）は3.8％増収、
8.4％増益であった。新規契約額は57.7％増で、港湾は3.9％増、道路・橋梁は
80.7％増、鉄道は▲68.0％減、投資関連プロジェクトは▲21.2％減、
市政府関連・環境関連は237.2％増、海外は59.4％増であった。

　資本財となる建設機械の業績は設備投資、或いは景気の先行指数となる。
また建設会社の増収率に対して、新規契約額の伸びが圧倒的に高い。これは
今後、建設会社の業績が更に改善することを示しており、それはインフラ投資
の好調はすぐには悪化しそうにないことを示している。足元で建機需要は
好調が持続している。少なくとも、建設セクターの見通しは上期よりも
下期の方が良い。5年に一度の共産党大会が10月18日に開催されるが、
それが終わったからといって、景気が急に悪くなることはないだろう。
（9月9日作成、有料メルマガから一部抜粋）。

3.中国株有料メルマガに助言しています！！
　今年の中国経済は、供給側改革の深化、一帯一路戦略、走出去政策、

PPPプロジェクトの拡大、混合所有制改革の加速、戦略的振興産業

の発展など、中国経済の構造を変える戦略、政策が多く打ち出される

見通しです。

　中長期投資には絶好のタイミングだと考えています。

　今こそ、中国株投資のチャンスです！！

　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社は、グローバルリンクアドバイザーズ
株式会社が発行する週刊中国株投資戦略レポートに関して、助言・
情報提供を行っております。
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サラリーマン時代に始めた株式投資から株で勝つための独自ルールを作り上げ
る。2009年10月、130万円だった株式資産は2017年に7000万円を突破。定期預金
などを合わせた資産は1億2000万円に。
平成24年より投資助言・代理業を取得。現在、著者自身が実践してきた株で成
功するための投資ノウハウや有望株情報を会員向けに提供しているかたわら、
ブログやコラム等の執筆活動も行う。
2014年まぐまぐマネー大賞を受賞。読者数2万人。雑誌等のメディア掲載歴多数。
主な著書に『10万円から始める高配当株投資術』（あさ出版）『「小売お宝株」
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