中国株投資レッスン

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上海総合指数、待望の3300ポイント超え達成！！

配信日：2017年08月31日

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　　　　　　　　　　　　　　　　　　2017年8月31日　第488号

　　　　　「中国株投資レッスン」

　　　　　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社　田代尚機　発行
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　　　　　目次
　　　　　1.『中国株二季報 2017年夏秋』の販売開始！！
　　　　　2.上海総合指数、待望の3300ポイント超え達成！！
　　　　　3.中国株有料メルマガに助言しています！！

1.『中国株二季報 2017年夏秋』の販売開始！！
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２. 上海総合指数、待望の3300ポイント超え達成！！
　上海総合指数は8月25日、待望の3300ポイントを大きく超えて上昇、
2016年1月6日以来の高値を更新した。3300ポイントは2016年1月の大崩れ
からの戻り相場において、厳しい上値抵抗ラインとなってきた。
2016年11月下旬、2017年4月中旬、8月上旬と、過去3回に渡って上昇を
阻まれてきた。それだけに今回のブレークアウトはテクニカル的には
大きな意味を持つ。

　少し細かくこの日の上海総合指数の動きをみると、寄付きはやや高寄りしたが、
特別な買い材料があったわけではない。しかし、そこからきれいな
上昇トレンドが出ており、全面高の展開となった。石炭、石油、鉄鋼、
非鉄金属、製紙、証券、銀行、通信、化学製品、物流、食品加工などが
大きく買われている。

　一方、売買代金はそれほど多くはない。上海市場の売買代金は2271億元で
前日よりは400億元ほど増えてはいるが、8月上旬と比べると少ない。
例えば、8月4日の2856億元と比べれば、約600億元少ない。戻り売りが
それほど出てこない中で、少し薄めの買いで、難なく強力な上値抵抗線を
突破したのである。

　なぜ上昇したのだろうか？朝の段階では、マーケットコメントを書くのに
苦労したぐらい、材料がなかった。気になったのは聯通に続き今後、
テスト企業の混合所有制改革案が集中的に発表されるだろうといった
話題ぐらいである。改革は、“電力、石油、天然ガス、鉄道、民航、電信、
軍需”など7つの領域で先行して行われるので、これらのセクターが買われる
のかなと思ったぐらいである。引け後の市場関係者たちのコメントを
見ていても、特別な好材料で買われたといった説明は皆無である。

　上昇したセクターに特徴はないだろうか？供給側改革関連、金融あたりが
目立つ。前者は改革の進展への期待が高まったということ、金融、特に
証券は相場の先行きが好転したということが考えられる。

　誰が買っているのか？この点が最も気になるところである。
スペキュレーションに過ぎないが、やはり、社会保障基金、証券金融、
SWFといった国家隊や、保険会社、証券の自己売買部門あたりが相場を
けん引しているのではないかと考えざるを得ない。

　24日（前日）は、薄商いの中、前場は上値が重く、大引けにかけて崩れかけて
いる。テクニカルに見る限り、一旦調整しそうなチャートである。しかし、
それが持ち合いや値固めを経ないで、いきなりV字回復である。何か外から
大きな力が加わらない限り、こうした動きにはなりようがない。

　中国の証券市場は零細投資家が中心で、それに大小様々なファンド、
機関投資家が加わり、形成されている。零細投資家は、自らトレンドを生み
出すことはほぼない。基本的に上がれば買いに出て、下がればすぐに売る。
受動的な投資家である。ファンドについては、小さい規模の、いわゆる
私募ファンドはテクニカル分析を中心とした短期売買がほとんどだ。規模の
大きい公募ファンドなどについては、投資スタイルは様々だが、競争が厳しく、
運用者はどうしても短期の結果を求める。ボトムアップで
ファンダメンタルズをしっかり分析し、腰を落ち着けて投資をするといった
スタンスでもない。唯一、そういった運用をしそうなのは、QFII、保険会社や、
社会保障基金、SWFなどの国家隊である。

　2015年前半の急騰急落局面で、当局は先物取引を厳しく取り締まっている。
その後も先物市場は厳しく監視されたままである。共産党は先日、関連の
通知を発布、金融検査業務の改善策を発表している。それによれば、
「証券先物の犯罪に対する懲罰を強化し、株式、債券発行に関する詐欺、
ディスクロージャー違反、重要情報の開示漏れ、インサイダー取引、
内部情報の漏洩、未公表情報を利用した取引、証券先物市場操作など、
証券先物市場の秩序を破壊する犯罪などを厳しく取り締まる」としている。
先物市場への警戒感は強い。

　先物による売り仕掛けは事実上できなくなっている。しかし、その分、
国家隊やその意思を汲む機関投資家が先物を使って、全体の株価を
上昇させるようなことが行われているのかもしれない。

　5年に一度の人事を決める共産党大会が秋に開かれるが、下期の最重要方針は
景気、金融市場ともに安定させることである。そうしたことを当局が
“忖度”しているかもしれない・・・。

　上海総合指数以外では、上海深セン300が2016年1月の暴落を乗り越え、
暴落前となる2015年12月下旬の水準を取り戻している。上証50はもっと強くて、
2015年の急騰急落後の戻り高値である11月の水準を超えている。一方で、
中小企業板指数は2016年1月急落の回復途上、創業板指数は2016年の
暴落後の長い低迷をようやく抜けきれるかどうかといった状況である。

　本土株が力強い上昇相場を形成できるかどうかは、中小型株の回復に
かかっている。それには、成長株の業績の伸びが高まることが重要である。
供給側改革、混合所有制改革、PPP案件の加速など、経済の質、安定性を
高める政策だけでなく、戦略的振興産業の発展戦略の推進など、成長戦略の
強化が待たれるところだ。（8月26日作成、有料メルマガから一部抜粋）。

3.中国株有料メルマガに助言しています！！
　今年の中国経済は、供給側改革の深化、一帯一路戦略、走出去政策、

PPPプロジェクトの拡大、混合所有制改革の加速、戦略的振興産業

の発展など、中国経済の構造を変える戦略、政策が多く打ち出される

見通しです。

　中長期投資には絶好のタイミングだと考えています。

　今こそ、中国株投資のチャンスです！！

　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社は、グローバルリンクアドバイザーズ
株式会社が発行する週刊中国株投資戦略レポートに関して、助言・
情報提供を行っております。
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サラリーマン時代に始めた株式投資から株で勝つための独自ルールを作り上げ
る。2009年10月、130万円だった株式資産は2017年に7000万円を突破。定期預金
などを合わせた資産は1億2000万円に。
平成24年より投資助言・代理業を取得。現在、著者自身が実践してきた株で成
功するための投資ノウハウや有望株情報を会員向けに提供しているかたわら、
ブログやコラム等の執筆活動も行う。
2014年まぐまぐマネー大賞を受賞。読者数2万人。雑誌等のメディア掲載歴多数。
主な著書に『10万円から始める高配当株投資術』（あさ出版）『「小売お宝株」
だけで1億円儲ける法』（日本実業出版社）

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