中国株投資レッスン

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石炭株の急騰について考える！！

配信日：2017年08月10日

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　　　　　　　　　　　　　　　　　　2017年8月10日　第485号

　　　　　「中国株投資レッスン」

　　　　　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社　田代尚機　発行
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　　　　　目次
　　　　　1.『中国株二季報 2017年夏秋』の販売開始！！
　　　　　2.石炭株の急騰について考える！！
　　　　　3.中国株有料メルマガに助言しています！！

1.『中国株二季報 2017年夏秋』の販売開始！！
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２.石炭株の急騰について考える！！
　6月以降、石炭株が急騰している。

　5月31日と8月4日の終値を比較すると、H株では中国神華能源（01088）が27.5％、
エン州煤業（01171）が39.2％、中国中煤能源（01898）が24.4％上昇している。
この間、H株指数は3.8％、ハンセン指数は7.4％しか上昇していない。

　同じく、A株では、西山煤電（000983）が37.4％、冀中能源（000937）が24.4％、
陝西煤業（601225）が41.6％、恒源煤電（600971）が57.6％、陽泉煤業（600348）
が31.2％上昇している。同じ期間の上海総合指数は4.6％、深セン総合指数は
2.8％しか上昇していない。

　国家統計局が7月27日に発表した全国一定規模以上工業企業統計によれば、
1〜6月の石炭採掘、洗鉱業の主要業務収入は37.6％増で、実現利潤総額は
1968.3％増となった。2012年から2016年の上期における実現利潤総額を順に
並べると、1908.84億元、1082.78億元、607.4億元、200.4億元。
2017年上半期は1474.7億元なので、2012年には届かないが、過去5年間では
最高水準となっている。

　要因は何だろうか？

　中国神華能源（01088）は7月28日、2017年6月中間期の純利益は262.8億元で
143％増益になると見通しを発表している。大幅な増益要因として、
「国内経済が安定成長に向かう中、石炭業界における供給側構造性改革などの
政策効果が顕著となり、2017年上半期の石炭価格は2016年上半期と比べて
大幅に上昇したからだ」としている。

　また、エン州煤業（01171）は7月26日、2017年6月中間期の純利益は440％程度
の増益になると発表している。増益要因として、「国家による供給側構造性改革
と石炭産業における生産能力除去などの政策の影響を受けて、石炭価格が
大幅に上昇したこと、新たに開発した炭鉱が相次いで生産を開始したことで、
生産量が大幅に増えたからだ」としている。

　中国中煤能源（01898）についても7月24日、2017年6月中間期の純利益は
15億〜18億元だと発表している。前年同期の純利益は6億1640.7万元なので、
2.4〜2.9倍になる見込みである。変動要因については、前述2社と同様、
石炭価格の上昇を要因に挙げている。

　A株企業については、2017年6月中間期の結果、或いはその見通しだけ記して
おく。西山煤電（000983）は中間決算を発表、58.8％増収、739.3％増益。
冀中能源（000937）は5577％〜6232％増益、陝西煤業（601225）は
2054％〜2174％増益、恒源煤電（600971）は1011.71％前後の増益、
陽泉煤業（600348）は865％前後の増益見通しを発表している。

　下期以降も、業績好調は続くだろうか？

　素材・エネルギー企業の業績は、生産量、価格、生産コストによって支配
されるが、この内、特に価格の変化による影響が大きい。石炭の最大需要者は
電力であるが、電力は景気や天候によって左右される。

　石炭の生産過剰設備廃棄が始まったのは、2016年である。1月の国務院常務会議
では、今後3〜5年で生産能力の30％を削減するといった目標を掲げている。
昨年の段階で、夏場の電力消費量の多い時期に石炭価格が上昇している。
例えば中国電力用石炭価格指数（全国）の動きを見ると、2016年5月の
315元/トンをボトムに急上昇、12月には534.92元/トンまで上昇したが、
その後は緩やかに下落基調となっており、2017年6月には490.91元まで
下落している。上期業績好調の要因は昨年後半の石炭価格上昇によるところが
大きい。

　これでは７月の状況がわからないが、例えば、秦皇島動力石炭CCTD5500など
を見ると、6月中旬以降、上昇基調にある。今年の夏は中国南部を中心に
猛暑となっており、電力使用量が増えている。国家発展改革委員会政研室の
厳鵬程主任兼報道官は7月18日、プレスリリースを行い、「石炭の生産能力削減
に関しては、年度目標の74％を実行しており、如何にして生産能力削減と
安定供給を両立させるかといった新たな問題が生じているが、それについても
うまく処理できるだろう」などと発言している。夏場における一時的な需給
ひっ迫が起きており、そのことで石炭のスポット価格が上昇、業績に加え、
マスコミ報道に対して、やや過剰に反応して、石炭株は急騰している
可能性がある。

　供給側改革は下期も進展し、供給力が大幅に増える可能性は極めて低いので、
石炭価格が秋以降下落に転じたとしても、その速度は昨年同様、ゆっくりと
したものとなるだろう。ただし、下期の業績は、比較対象となる昨年の
下期業績が既に回復基調に入っていたことを考慮すると、業績改善効果は
小さい。

　石炭銘柄についてはあまり、深追いしない方がよさそうだ。
（8月5日作成、有料メルマガから一部抜粋）。

3.中国株有料メルマガに助言しています！！
　今年の中国経済は、供給側改革の深化、一帯一路戦略、走出去政策、

PPPプロジェクトの拡大、混合所有制改革の加速、戦略的振興産業

の発展など、中国経済の構造を変える戦略、政策が多く打ち出される

見通しです。

　中長期投資には絶好のタイミングだと考えています。

　今こそ、中国株投資のチャンスです！！

ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社は、グローバルリンクアドバイザーズ
株式会社が発行する週刊中国株投資戦略レポートに関して、助言・
情報提供を行っております。
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サラリーマン時代に始めた株式投資から株で勝つための独自ルールを作り上げ
る。2009年10月、130万円だった株式資産は2017年に7000万円を突破。定期預金
などを合わせた資産は1億2000万円に。
平成24年より投資助言・代理業を取得。現在、著者自身が実践してきた株で成
功するための投資ノウハウや有望株情報を会員向けに提供しているかたわら、
ブログやコラム等の執筆活動も行う。
2014年まぐまぐマネー大賞を受賞。読者数2万人。雑誌等のメディア掲載歴多数。
主な著書に『10万円から始める高配当株投資術』（あさ出版）『「小売お宝株」
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