中国株投資レッスン

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3月も景気は好転！！

配信日：2017年04月06日

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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2017年4月6日　第468号

　　　　　「中国株投資レッスン」

　　　　　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社　田代尚機　発行
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　　　　　目次
　　　　　1.中国株有料メルマガに助言しています！！
　　　　　2. 3月も景気は好転！！
　　　　　3.『中国株二季報 2017年春号』の販売開始！！

１. 中国株有料メルマガに助言しています！！
　今年の中国経済は、供給側改革の深化、一帯一路戦略、走出去政策、

PPPプロジェクトの拡大、混合所有制改革の加速、戦略的振興産業

の発展など、中国経済の構造を変える戦略、政策が多く打ち出される

見通しです。

　中長期投資には絶好のタイミングだと考えています。

　今こそ、中国株投資のチャンスです！！

ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社は、グローバルリンクアドバイザーズ
株式会社が発行する週刊中国株投資戦略レポートに関して、助言・
情報提供を行っております。
http://www.gladv.co.jp/members/china_senryaku/index.html

２.3月も景気は好転！！
　3月も景気は予想以上に良いようだ。

　国家統計局、中国物流購買聯合会は3１日、3月の製造業PMIを発表した。
結果は51.8で、2月の51.6と比べ0.2ポイント改善しており、市場コンセンサス
である51.7を0.1ポイント上振れした。景気判断の分かれ目となる50を
8か月連続で上回っている。

　詳細指数をみると、内外の受注が拡大（50以上）・改善（前月比プラス）
している。原材料在庫、製品在庫はいずれも縮小（50未満）・悪化
（前月比マイナス）しており、在庫調整が続く中で、購買量、生産は
拡大・改善している。需要、生産ともに強い動きである。

　今回は、就業人員が拡大に転じている。50を超えるのは2012年5月以来、
4年10か月ぶりである。景気に対して遅行する傾向のあるこの指数も拡大に
転じており、景気回復はより確かなものとなってきた。

　産業別にみると、ハイテク製造業は54.2で製造業全体を2.4ポイントほど
上回っている。石油化工、コークス、非鉄金属製品、鉄鋼関連などの伝統的
産業も好調である。一方、急騰の続いていた原材料価格については、
購入価格、出荷価格ともに拡大・悪化となり、価格上昇はひと段落している。

　製造業だけでなく、サービス業も好調だ。3月の非製造業商務活動指数は
55.1で先月と比べ0.9ポイント上昇、2014年5月以来の高水準となっている。

　ミクロの統計をみると、1、2月の全国一定規模以上工業企業利益は31.5％増で、
増益率は2016年12月と比べ、29.2ポイント上昇している。国家統計局工業司の
何平処長は、「（１）工業生産の伸びが加速したこと、（2）製品価格が
上昇したこと、（3）単位コストが低下したことなどが大幅増益の要因である。
また、利益率が上昇、売掛債権の回収が進み、在庫が増加したなどの
特徴がみられる」などと分析している。

　今後景気はどうなるだろうか？

　3月後半、北京、広州、佛山、中山、東莞、アモイ、鎮江、成都、滄州、句容、
嘉興、長沙、廊坊などに加え、国家レベルの貧困県である安徽省臨泉県に
至るまで、多くの都市で不動産購入制限が開始された。中でも、北京では
1週間の間で複数回の購入制限政策が打ち出されている。オフィス用物件を
個人に売ってはならないといった史上最も厳しい政策が打ち出されている。
不動産バブルの膨張に対する中央の警戒感は強く、地方レベルではより
具体的な政策が打ち出されている。

　2016年における全国固定資産投資に占める全国不動産開発投資の比率は
17.2％である。固定資産投資の大きな部分を占める不動産投資が過熱する
ことはなさそうだ。一方で、供給側改革が進展すると予想され、製造業の
投資の伸びは鈍いだろう。全体として設備投資が過熱する可能性は低いだろう。

　また、足元で景気回復が進んでいるものの、金利の上昇はそれほど目立たない。
インターバンク市場金利をみると、中国人民銀行が新たな資金供給を
押さえているにも関わらず、先週のオーバーナイト物や、3か月物、6か月物
などはむしろ少し下がっている。中国人民銀行の監督管理は周到である。

　全人代が終わり、各中央系部局、地方政府における具体的な経済運営方針は
固まっている。一帯一路戦略、供給側改革が進展し、産業レベルでの政策
などが打ち出されるだろうが、資源価格、素材価格がさらに上昇したり、
補助金の増額などから個別産業レベルで需要が急拡大したりするような
ことはなさそうだ。

　設備投資は安定する一方で、高度化、農村部の活性化などにより、消費が
底堅く推移、消費が景気を下支えすることで安定成長が続きそうだ。
製造業PMIは、これ以上は上昇せず、横ばい圏で推移するとみている。
（4月1日作成、有料メルマガから一部抜粋）。

3.『中国株二季報 2017年春号』の販売開始！！
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サラリーマン時代に始めた株式投資から株で勝つための独自ルールを作り上げ
る。2009年10月、130万円だった株式資産は2015年に5000万円を突破。定期預金
などを合わせた資産は1億円に。
平成24年より投資顧問業（助言）を取得。現在、著者自身が実践してきた株で
成功するための投資ノウハウや有望株情報を会員向けに提供しているかたわら、
ブログやコラム等の執筆活動も行う。
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