中国株投資レッスン

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消費の高度化が景気を支える！！

配信日：2017年02月16日

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　　　　　　　　　　　　　　　　　　2017年2月16日　第461号

　　　　　「中国株投資レッスン」

　　　　　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社　田代尚機　発行
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　　　　　目次
　　　　　1.中国株有料メルマガに助言しています！！
　　　　　2. 消費の高度化が景気を支える！！
　　　　　3.『中国株二季報 2017年春号』の販売開始！！

１. 中国株有料メルマガに助言しています！！
　今年の中国経済は、供給側改革の深化、一帯一路戦略、走出去政策、

PPPプロジェクトの拡大、混合所有制改革の加速、戦略的振興産業

の発展など、中国経済の構造を変える戦略、政策が多く打ち出される

見通しです。

　中長期投資には絶好のタイミングだと考えています。

　今こそ、中国株投資のチャンスです！！

　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社は、グローバルリンクアドバイザーズ
株式会社が発行する週刊中国株投資戦略レポートに関して、助言・
情報提供を行っております。
http://www.gladv.co.jp/members/china_senryaku/index.html

２.消費の高度化が進む！！
　最近の日本のマスコミ報道を見ていて、少々気になる点が二つある。

　一つは1月末の外貨準備高が3兆ドル割れしたことについて、資金流出が
止まらないとか、人民元を買い支えるために減少しているとか分析している
点だ。

　これについて、中国人民銀行、外貨管理局は詳しく説明している。

　たとえば、外貨管理局の責任者は、「1月末の外貨準備高について、3兆ドルの
大台は下回ったものの、依然として世界最高水準にある。内外の経済金融が
複雑に変化する中で、残高が上下するのは当然であり、大台を割ったからと
言って大した意味はない」と発言している。

　ちなみに、第2位は日本だが、12月末時点で1兆2169億300万ドルに過ぎない。
中国は日本の約2.5倍の規模である。日本も12月末時点において、前月と比べ
23億8800万ドル減っており、前月を下回るのは3か月連続である。

　さらに、外貨管理局の責任者は、「支払い能力という点から考えると、
3か月程度の輸入に備えられることが必要だが、それは約4000億ドルである。
短期の外債を100％償還したとすれば約9000億ドルが必要である。
こうした数字と比べると現在の外貨準備高は依然として十分な水準である
ことがわかる」と分析している。

　1月末の外貨準備高は2兆9982億ドルで、2016年末と比べ123億ドル減少
しているが、この理由については「1月は春節の時期に当たり、海外旅行、
消費活動が多く、また、企業の債務返済、清算などの財務費用が増加し、
外貨需要が増え、外貨準備が減る要因となった。一方、1月末時点では、
ドルの実効レートが下落、非ドル通貨対ドルレートが上昇した。そのため
外貨準備高の非ドル部分が膨らみ、外貨準備が増える要因となった」などと
説明している。人民元の買い支えを行ったことで外貨準備高が変動したなど
とは言っていないし、人民元の売りが深刻な状態でもない。

　少なくとも、株価の動き、報道の規模を見る限り、本土株式市場はこの件を
全く材料視していなかったといえよう。

　もう一つの違和感は、米中貿易摩擦による懸念が強すぎる点である。

　中国は金融危機以降、輸出主導型経済からの脱却を進めており、経済構造
からみると内需が主要な成長エンジンになって久しい。PPPプロジェクトや
一帯一路戦略によるインフラ投資拡大ばかりが注目されるが、消費が
しっかりしている。

　商務部は1月20日、2016年における消費市場動向の分析を紹介しているが、
それによると、2016年の社会消費品小売総額は33兆2000億元で、10.4％増えて
いる。経済成長への寄与率では需要項目最大となる64.6％であり、前年と
比べ4.7ポイント上昇している。

　消費は高度化している。

　インターネットショッピング、コンビニ、ショッピングセンターといった
新業態が大きく伸びている。特に、インターネットショッピングの伸びは
目覚ましく、25.6％増で、全体の12.6％に達している。

　商品で示すと、たとえば、超精密4Kテレビの販売台数は37％増、４Gスマホは
18.5％増である。そのほか、真ん中からドアが開くタイプの冷蔵庫、
省エネクーラー、ドラム式洗濯機といったスマート家電、省エネ家電の売上が
15〜20％以上伸びている。

　レストラン・娯楽、文化リクレーション、健康・高齢者消費、旅行などの
増加も目立つ。

　商務部の発表によれば、今年の春節（1月27日〜2月2日）における全国消費、
レストラン企業売上高は8400億元で昨年の春節と比べ11.4％増加している。
目立つのは、インターネットを使ったお年玉、レストラン予約、
旅行チケット購入、レンタカー利用など、新たな形態の伸びが大きい点である。

　高級白酒は需給ひっ迫により価格が急騰、高級食材である乾燥ナマコや、
高級薬剤である阿？（ロバの皮）、冬虫夏草（虫の体に寄生して生える草）など
の価格も急騰している。

　消費の高度化が加速する中、需給のミスマッチが目立つようになっている。
海外旅行が好調で、これは海外での買い物需要が強いことを意味するが、
逆に言えば、中国製品は人民の品質重視の消費需要を完全には満足させる
ことができていない。

　こうした状況で、今年は商品市場における供給側改革が実行されるのではない
かと予想する専門家もいる。

　中国の消費実態を見る限り、中国経済は大きな潜在成長力を持っていることが
わかる。中国経済の底力を正しく評価して対応しないと、日本企業は
巨大マーケットでの商機を失ってしまう。日本企業が重視すべき市場は
保護貿易が進むアメリカではなく、発展力のある中国だ。
（2月11日作成、有料メルマガから一部抜粋）。

3.『中国株二季報 2017年春号』の販売開始！！
　中国株投資の必携・必読書、二季報最新号の発売が開始されました。

　特集の“H株・レッドチップの復権”を執筆しました。

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