中国株投資レッスン

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財政金融政策の積極化は株価反転へのサインか？

配信日：2018年08月02日

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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2018年8月2日　第537号

　　　　　「中国株投資レッスン」

　　　　　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社　田代尚機　発行
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　　　　　目次
　　　　　1.『中国株二季報 2018年夏秋号』の予約販売開始！！
　　　　　2. 財政金融政策の積極化は株価反転へのサインか？
　　　　　3.中国株有料メルマガに助言しています！！

1.『中国株二季報 2018年夏秋号』の予約販売開始！！
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2.財政金融政策の積極化は株価上昇反転へのサインか？
　ここ数年、影の薄かった国務院常務会議だが、今回は久々に市場の注目を集める
ことになった。

　李克強首相は23日、国務院常務会議を召集、財政金融政策の作用を更に
しっかりと発揮するように、内需構造の調整を拡大し実態経済の発展を促すこと、
弱点部分の補強を巡り、後方からの支えを増強し、民生に恵みをもたらすよう
有効な投資措置を推し進めることなどを指示した。

　農業生産でよく行われる大量の水を流す灌漑方式のような強烈な刺激策は決して
行わない。形成の変化に基づき、機会に応じて先を予測して微調整を行う。
ピンポイントで調整コントロールを行う。外部環境の不確実性にうまく対応し、
経済成長速度が合理的な範囲に留まるようにする。財政、金融政策を協調して
力を発揮させ、実体経済に対してさらに効果的で、マクロ経済の大局のために
力を発揮させるなどとしている。

　あくまで、全面的な景気刺激策ではなく、これから成長させたい分野、弱い分野に
対して、集中的に支援するということである。

　ポイントとして、次の4点を上げている。

1.現在行っている積極財政政策を更に積極的に行う
減税政策、政府手続き費用の低減、増値税の還付など、既に発表されている
政策を加速させる
2.穏健な金融政策は緩和、引き締めを適度に行う
零細企業、個人経営企業など弱者への貸出を強化する
3.国家融資担保基金が資金拠出を加速することで、毎年新たに15万件の
零細企業に1400億元の貸出を行うといった目標を実現できるよう努力する
これも、零細企業に対する支援策である
4.ゾンビ企業の清算を断固として行い、無駄な資金が使われないようにする
引き続き違法な金融機関とその活動を厳しく取り締まり、金融のシステマティック
リスクが発生しないよう最終ラインをしっかりと守る

　また、社会活力を発揮させ、有効な投資を穏やかに伸ばし、供給側構造性改革の
弱い部分を推し進め、経済が安定成長に向かうといった良い動きを固め、就業に
関する重要な措置を促進する。そのために、以下の4つの点がポイントだとしている。

1.投資領域の放管服（公正な監督管理、公平な競争の促進、高い効率のサービスを
もたらす規制緩和）改革を深め、民間投資の積極性を引き出す
2.建設中のプロジェクトに関する資金需要をしっかりと保障する
3.発展と民生に必要な需要にしっかりと対応し、重大プロジェクトの建設や準備を
推し進める

　こうして中身を詳細にみてみると、目新しいことは何もない。これまでやってきた
改革を加速しますよと言っているに過ぎない。そう考えると、これで資金流動性が
一気に緩和され、経済全体に資金が行き渡ることで、株式市場にも投機性資金が
入るというわけにはいかないようだ。

　ただ、国務院は景気に配慮し始めたという点では株式市場にとって好材料である。
前回紹介したが、市場安定化資金が入った可能性があるし、理財商品の詳細な
規則が発表され、あくまで厳しく規範化された中ではあるが、理財商品の販売拡大の
道筋も見えてきた。

　これまで、共産党主導、習近平国家主席主導で経済政策・運営も行われてきたが、
中国製造2025でアメリカから厳しい攻撃を受けており、そのやり方に変化が
起きているようだ。2049年には中国があらゆる分野で世界のトップクラスに入る
といった計画は表に出さなかった方が良かったのではないか？経済政策が
国務院の手に戻っているからこそ、李克強首相の存在感が高まっているのだろう。

　構造改革をひたすら進めたい習近平国家主席に対して、李克強首相は現業の
トップとしての責任もあり、実際の景気に対して、より重点を置いている。

　上海総合指数は先週後半3日間、戻り売りに押されたが、下値は限られる。今週は
強含みと予想する。
（7月28日作成、有料メルマガから一部抜粋）

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　供給側改革の深化、一帯一路戦略、走出去政策、PPPプロジェクトの拡大、

混合所有制改革の加速、戦略的振興産業の発展など、中国経済の構造

を変える戦略、政策が多く打ち出されています。

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株式会社が発行する週刊中国株投資戦略レポートに関して、助言・
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